（原标题：亚马逊(AMZN.US)Q2电话会：对未来发展持乐观态度 公司将继续投入更多资金用于数据中心等基础设施）快牛盘
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)召开2025 年二季度财报电话会。公司第二季度 AWS 业务增长 17.5%，目前年化收入运行率已超过 1230 亿美元。公司持续帮助各类规模的组织加速向云端转型，并与 PepsiCo、Airbnb、Peloton 等众多公司签订了新的 AWS 协议。在快速发展的生成式 AI 领域，AWS 正在构建一个规模庞大、快速增长(同比增长三位数百分比)、数十亿美元的业务，目前需求量大于所能提供的供应量。
在生成式人工智能应用方面，AWS 继续构建大规模、快速增长的业务。除了 Bedrock 中新增的 Claude 4 和受欢迎的 Amazon Nova 模型外，公司还发布了 Strands，这是一种更易于构建 Agent 的开源方式，已受到广泛欢迎，在 GitHub 上获得 2500 个 Star，在 PyPI 上下载量超过 30 万次。
业务指引上，公司对未来发展持乐观态度，预计第三季度净销售额将在 1740 亿至 1795 亿美元之间，其中外汇汇率变化预计将带来约 130 个基点的有利影响。
第三季度营业利润预计在 155 亿至 205 亿美元之间。公司将持续聚焦客户体验提升、成本控制与技术创新。特别是在人工智能(AI)领域，公司将继续投入更多资金用于芯片、数据中心和电力等基础设施，以抓住这一 “异常巨大” 的市场机会。目前全球 IT 支出的 85% 到 90 到 15 年内，这一局面将发生逆转，而对 AI 的利用热情将进一步加速这一进程。
Q&A 分析师问答
Q: 能否详细阐释关税在供应商、Amazon 和消费者之间的分摊机制，以及贵公司是否预测未来会有任何变化?
A: 公司目前仍无法确切预知关税的未来走向，尤其是在中国市场的具体实施细则。他指出，当公司为第一方零售业务预购的商品库存以及第三方销售合作伙伴预先部署的商品耗尽后，情况将如何演变，目前也难以判断。更关键的是，如果关税导致成本随时间推移而上升，公司目前尚不确定这些额外成本最终将由供应商、Amazon 自身还是消费者来承担。然而，可以分享的是，根据今年上半年的观察，市场需求并未出现显著下降，并且平均销售价格(ASP)也没有出现大规模上涨的现象。尽管上半年保持了相对稳定，但这种状况在下半年有可能会发生改变。公司承认，对于关税的未来影响，仍有诸多不确定性，但将持续关注并根据市场反馈进行调整，以应对潜在的成本分摊和市场反应。
Q：关于 AWS 业务，考虑到该领域第二和第三大参与者的云增长显著加速，尽管 AWS 业务基数庞大快牛盘，但您认为当前产出差距更多是源于客户需求，基础设施供应，抑或是两者兼而有之?
A：同比百分比和增长率总是与业务基数相关联，而 AWS 的业务规模显著大于其他竞争对手，第二大参与者的规模大约是 AWS 的 65%。尽管过去几个季度有时竞争对手的增长速度快于 AWS，但 AWS 仍然保持着显著的市场领导地位。他强调，真正重要的是客户在使用这些平台时的体验，尤其是运营性能、可用性、耐用性、各种服务的延迟和吞吐量，在这方面 AWS 具有相当大的优势。
安全性也是一个关键因素，AWS 在安全性方面表现出色，与经常出现问题的其他参与者截然不同。此外，AWS 在功能性方面也存在显著差异，不仅在核心基础设施方面拥有更多功能，而且在端到端 AI 产品方面也独树一帜。目前，AWS 面临的需求大于供应的局面，公司正努力增加容量以满足客户需求并创造更多收入。尽管 AWS 已是一个年化收入达 1230 亿美元的业务，但它仍处于早期阶段，这是一个非常不寻常且充满机遇的领域，公司对此非常乐观。
Q：能否披露 AWS 的积压订单数量?鉴于此前曾提及供应限制并预期在今年下半年解决，请问这一意图是否保持不变?是否有迹象表明供应限制的解决时间会提前或推迟?
A: 截至本季度末，即 6 月 30 日，积压订单总额达到 1950 亿美元，同比增长约 25%。 当前 AWS 的需求量仍大于供应量。这些限制体现在多个方面，其中最大的单一制约因素是电力供应。此外，芯片和某些关键组件的供应也偶有受限，这包括新一代芯片的延迟交付，或在服务器生产过程中良品率低于预期等问题。目前公司正在积极处理这些行业普遍存在的问题，但预计在未来几个季度内，仍无法完全解决所需容量与当前需求量之间的差距。他认为这需要数个季度的时间来逐步改善，但对每个季度都将有所好转表示乐观。
Q： 关于 Alexa+ 的长期发展，考虑到其在提升用户参与度、潜在的服务收入、广告收入以及可能通过减少摩擦而增加零售销售额(每户销售额)方面的潜力，您如何从财务角度看待其发展，以及我们可能如何在数据中观察到这些影响?
A: Alexa+ 的用户体验显著优于之前的 Alexa 版本，它更为智能且能力强大。与仅擅长回答问题的传统聊天机器人不同，Alexa+ 能够执行多项实际操作，这使其极具吸引力。例如，通过自然语言指令，它可以实现音乐播放、视频点播、设备联动，甚至复杂的多设备智能家居场景控制。 Alexa+ 已在美国启动推广，覆盖数百万客户，并计划在未来数月内完成美国市场铺开，随后于今年晚些时候进行国际推广。客户反馈积极，评分极高，使用范围和呼叫数量均显著增加。
预计 Alexa+ 将在多个领域带来效益。首先，作为一款高度实用的个人助手，其广泛使用将推动 Alexa+ 兼容设备的销售。其次，它将提供更便捷的购物体验，有望持续改进并促进零售销售额增长。随着用户互动层次的加深，广告业务将有机会通过产品发现来推动收入增长。此外，公司也设想未来随着功能增加，可能引入某种订阅模式;目前 Prime 会员免费使用，非 Prime 会员每月支付 19.99 美元。尽管 Alexa+ 尚处于非常早期阶段，但公司对其体验充满信心，并致力于持续迭代优化。
Q：请问国际部门在收入和利润方面的进展如何?能否提供相关驱动因素的背景信息快牛盘，并阐述这些市场效率改进的可持续性?
A：国际部门在收入增长和营业利润率方面均表现强劲。营业利润率同比提升 320 个基点，达到 4.1%，延续了过去 10 个季度持续稳健的进展，期间累计增长近 700 个基点。 这一表现得益于国际业务的两个主要部分。首先是成熟市场，如英国、德国和日本，其利润水平已与美国相似。这些市场持续增长，并逐步提升对总利润的贡献。
本季度，这些成熟市场在运输网络中实现了显著的生产力提升，如同在美国市场所见，促成了每个包裹商品数量增加、配送速度加快以及成本降低。降低服务成本、提高配送速度和优化商品选择的主题在全球范围内持续推进。
其次是新兴市场，公司对其取得的进展感到满意。过去五年，亚马逊在八个国家推出了业务，这些市场处于不同的前期投资和盈利阶段。它们在增加商品选择、扩大 Prime 会员和拓展客户产品方面均逐季度取得显著改进。公司对成熟国家持续增长和新兴市场在不同发展阶段的持续改进感到非常满意。
Q：提及 Project Kuiper，由于近期信息较少，能否回顾其相对于明年的发布目标、服务推出时间表，以及您对该卫星网络长期目标的看法?
A：Project Kuiper 是亚马逊正在发射的低地球轨道卫星星座，旨在解决全球 4 亿至 5 亿家庭缺乏宽带连接的数字鸿沟问题，以及满足企业和政府对偏远地区连接性的需求。一旦该星座部署完成，市场上将主要出现两个拥有现代低地球轨道卫星技术的参与者。
现有市场领导者和 Project Kuiper。预计 Project Kuiper 将在性能上实现显著差异化，特别是在上行和下行链路能力上具备优势，并为客户提供极具吸引力的定价。 鉴于亚马逊的消费者和 AWS 业务，公司与消费者、企业和政府这三大客户群体均建立了牢固关系。
Project Kuiper 与 AWS 的无缝连接对企业和政府尤其有利，因其能促进太空数据与云服务的整合，用于分析和 AI。尽管尚未正式推出，Project Kuiper 已签订的企业和政府协议数量令人印象深刻。虽然火箭供应商方面存在一些延迟，但亚马逊已确保未来几年大部分发射机会。公司非常乐观地希望能在今年晚些时候或明年初将该服务投入商业 Beta 测试。
Q：华尔街有声音认为 AWS 在生成式 AI (GenAI) 方面正在落后，并担忧市场份额流失。您对此有何回应或反驳?您和团队在确保 AWS 在与超大规模竞争对手的创新中保持领先方面，最重要的关注点是什么?
A：AI 领域仍处于非常早期阶段。他指出，当前活动集中于少数头部前沿模型，部分正在 AWS 上训练，且大量生成式 AI 应用和 Agent 仍处于早期开发阶段。 Jassy 先生强调，确保 AWS 保持领先的关键在于关注 AI 堆栈的不同层。他指出，未来规模化时 80% 到 90% 的成本将集中在推理(Inference)而非训练上。AWS 通过与 NVIDIA 深度合作，并开发如 Trainium2 等定制芯片，为客户提供优越的性价比，Trainium2 已成为 Anthropic 下一代 Claude 模型和 AWS Bedrock 推理的基础。 在服务层，AWS 提供 SageMaker AI 和 Bedrock 等服务，支持客户构建和利用前沿模型。为简化 AI Agents 的构建和部署，AWS 推出了 Strands 和 AgentCore，反响积极。 此外，Jassy 先生指出，全球 IT 支出中 85% 到 90% 仍是本地部署，存在巨大的云迁移机会，AWS 通过 Agent 类工具辅助传统基础设施迁移。他乐观地认为，随着 AI 应用的规模化，AWS 将凭借客户数据和现有应用多数位于其平台的优势，在 AI 领域表现出色，并拥有一套独特的端到端服务。
Q：尽管 AWS 业务规模庞大，但鉴于其蕴含的巨大机遇以及未来 12 个月内即将推出的众多生成式 AI 功能，是否有理由预期该业务在下半年和 2026 年不加速增长?
A：公司不提供部门层面的指导，因此无法提供具体的增长预测。然而，我们对 AWS 业务的前景表示乐观，这基于几个综合因素。首先，越来越多的企业正在恢复其基础设施现代化进程，将业务从本地环境迁移到云端。其次，AI 技术的加速发展将促使更多公司将 AI 应用程序投入生产并实现规模化。最后，预计在未来几个月和几个季度内，AWS 的容量将显著增加。所有这些因素叠加，对 AWS 业务的未来发展充满信心。
Q： 您曾提及生成式 AI Agents 在公司内部提高效率和上市速度的潜力。请问亚马逊内部如何采用生成式 AI?您预计这将如何加速产品上市?
A：AI 是公司一生中最大的技术变革，其影响力将超越互联网、移动和云计算。他相信 AI 不仅将重塑客户体验，还将深刻改变包括编码、分析、研究、财务、业务流程自动化和客户服务在内的几乎每一个工作领域。面对这一变革，公司选择全面拥抱并积极塑造技术发展，而非被动接受。他已向团队明确传达这一战略方向。
公司内部已积极构建大量 AI 工具和 Agents，例如 Kiro 和用于编码的 Agents。这些工具有望使团队成员从更高级的起点开始，从而实现更快、更广泛地为客户进行创新。例如，通过 AWS Connect 等内置 AI 服务提升呼叫中心坐席的生产力，以及简化软件发布、高质量软件构建和业务流程自动化。主要目标是加速并扩大为客户创新的能力，同时让团队成员的工作更愉快，减少繁琐任务，并赋予他们更深度的端到端所有权。
Q：请问贵公司的收入指导情况如何?指引的第三季度增长强劲，能否阐述主要驱动因素，以及其中是否考虑了关税及其他应急措施?另外，您对第四季度的展望有何看法?
A：本季度收入预计在 1740 亿美元至 1795 亿美元之间。对第二季度的增长率以及包括单位增长在内的多个领域的加速感到满意，并提及本月初成功举办的 Prime Day。 关于关税，其最终确定方式及可能对消费者产生的影响仍存在不确定性，如前所述。然而，公司对自身能够控制的关键投入——价格、商品选择和便利性——感到非常满意。近期已讨论了配送速度的提升、商品选择的增加、高库存水平以及靠近客户的良好分散库存。Olsavsky 先生认为所有这些因素都对公司有利。因此，他表示公司持谨慎乐观态度。目前无法提供第四季度的任何指导，但将在下次会议中讨论。
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